Új Szó, 2007. március (60. évfolyam, 50-76. szám)
2007-03-28 / 73. szám, szerda
12 Pénzvilág ÚJ SZÓ 2007. AAÁRC1US 28. www.ujszo.com A hazai magánnyugdíjpénztárak működési elve Befektetnek és profitálnak A több mint 32 milliárd koronát kezelő nyugdíjalapok létezésük első két évében biztos növekedést értek el Előnyben a progresszív alapok A nyugdíjra készülők már nemcsak a pártok közül hanem a nyugdíjalapok közül is választhatnak (TASR-felvétel) ÚJ SZÓ-ÖSSZEFOGLALÓ A nyugdíjpénztáraknak a megalakulásuk óta eltelt több mint két évben közel 1,5 millió ügyfelet sikerült szerezniük. A nyugdíjpénztárak ügyfelei már megkapták a nyugdíjszámlájuk állását igazoló kivonatot, mely tájékoztat az elmúlt évben történt befizetésekről és mutatja az megtakarítás éves hozamát is. A számlakivonat ingyenes, minden magánnyugdíjpénztár évente egyszer köteles tájékoztatni ügyfeleit a számlája állásáról. Ugyancsak ingyenesen köteles elküldeni a számlakivonatot pénztár- váltáskor az az intézmény, melyből az ügyfél távozik. Igaz, a számla állását ellenőrizhetjük akár naponta is, a nyugdíjpénztárak az interneten - egyesek bankautomatában is - lehetővé teszik ügyfeleik számára a számla ellenőrzését. A nyugdíj- számlán különösen fontosak azok az adatok, melyek megmutatják, hogy az ügyfélnek mekkora a megtakarítása, és hogy a nyugdíjpénztár müyen eredményesen dolgozik: a nyugdíjegység (dôchodková jednotka) és a nyugdíjegység pillanatnyi értéke (aktuálna hodnota dôchodkovej jednotky). Mit jelent a nyugdíjegység? ,Amikor a nyugdíjpénztár létrehozta a nyugdíjalapjait, a nyugdíjegység pillanatnyi értéke 1 volt. Ezt követően naponta meghatározzák pillanatnyi értékét úgy, hogy a nyugdíjalap által kezelt teljes vagyon értékét elosztják a nyugdíjszámlákra beérkezett nyugdíjegységek összegével - magyarázta lapunknak František Havhcek, a AXA Magánnyugdíjpénztár jogásza. - A pillanatnyi érték tehát azt mutatja, hogy az ügyfél müyen árfolyamon kapja a nyugdíjegységet azon a napon, melyen a nyugdíjjáruléka megérkezik a számlájára.“ A pillanatnyi érték tehát azt mutatja, hogy az alap müyen eredményesen dolgozik, az általa befektetett vagyon müyen hozamot termel. A nyugdíjalap befektetési politikája Minden nyugdíjpénztár a törvényből kifolyólag három nyugdíjalapot hozott létre: konzervatív, kiegyensúlyozott és progresszív alapot. Egyes pénztárak az alapoknak más „fantázianeveket“ adtak - például Optimal, Vital, Progres - melyek azonban a törvényben meghatározott befektetési feltételeknek felelnek meg. A második nyugdíj- pülér előnye ugyanis, hogy a befizetett összeg az ügyfél számlájára kerül, ahhoz azonban, hogy ne veszítsen értékéből, az alapnak be keü fektetnie azt. Ugyanezt teszi a bank is, ha lekötött számlán tartjuk a pénzünket, csak ott jóval alacsonyabb hozamot kapunk. „Az alap hozamát úgy biztosítjuk, hogy a pénzt befektetjük, de csak a törvényben meghatározott szigorú feltételeknek megfelelően“ - mondta František Havhcek. Ezért is van minden pénztárnak három nyugdíjalapja, melyek eltérő kockázatú befektetéseket valósíthatnak meg. A progresszív alap a vagyona 80 százalékát tarthatja részvényekben, melyek a legkockázatosabb befektetésnek számítanak, azonban a legmagasabb hozamot biztosítják. Nem vásárolhatnak azonban bármüyen részvényeket: csak olyan, hazai vagy nemzetközi tőzsdén jegyzett cégek értékpapírjait vásárolhatják meg, melyek megfelelő minősítéssel rendelkeznek. Az alap befektetéseit szigorúan - napi szinten - eüenőrzi a nemzeti bank, vagyis pontos információkkal rendelkezik, hogy hová, milyen módon fektette be vagyonát. Eüenőrzi azt is, hogy a befektetés megfelel-e a törvényben előírtaknak, ha eltérést tapasztal, akkor a befektetést nem engedélyezi. Az alap által kezelt vagyon biztonságát azzal is védi a törvény, hogy a befektetéseket diverzifikálnia keü, vagyis egy cég részvényeibe csak a vagyon kis százalékát fektetheti be. Nem vásárolhatja meg saját részvényeit és a vele kapcsolatban álló bank részvényeit sem. A két másik alap vagyonát sokkal biztonságosabb befektetésekben lehet csak tartani, például áüami kötvényekben vagy pénzpiaci befektetésekben, melyek ugyan alacsonyabb hozamot biztosítanak, de előreláthatóbbak, biztonságosabbak, kisebb a veszélye, hogy a csökken az értékük. Szakemberek.sze- rint annak szinte nuüával egyenlő az esélye, hogy az alap csődbe megy, és ezzel az általa kezelt vagyon elveszik, az azonban előfordulhat, hogy hibás befektetések esetén a hozama átmenetileg csökken, vagyis a vagyonának értéke nem magasabb, hanem alacsonyabb lesz, mint a befizetett járulék. Ha azonban a hozam alacsonyabb a többi hasonló alap hozamának átlagánál, akkor a nyugdíjpénztárnak saját vagyonából keü kiegészítenie azt. A törvény előúja azt is, hogy bizonyos életkor után - a nyugdíjkorhatár előtt 15, ületve 7 évvel - az ügyfélnek a biztonságosabb alapokba keü kerülnie. Miből „él” a nyugdíjpénztár A pénztárak természetesen nem jótékonysági szervezetek, azért hozták őket létre, hogy ne csak az ügyfélnek termeljenek hasznot, hanem maguknak is biztosítsák a nyereséget. Ezt azonban csak közvetve befolyásolja az alap befektetéseinek sikeressége, a jogszabály ugyanis két ületéket is meghatároz, melyek a pénztár közvetlen bevételét képezik. Az egyik ületéket a számlavezetésért kapja az alap (odplata za vedenie osobného účtu), a másikat a vagyon kezeléséért (odplata za správu dôchodkového fondu). Az első összeg az alacsonyabb, mivel ez a számlára beérkező pénz egy százaléka, vagyis az a személy, akinek havonta 1000 korona érkezik a számlájára, az 10 koronát fizet a pénztárnak „kezelési költség“ címén. Ennek mértéke minden pénztár esetében azonos. A másik összeget az alap nettó vagyonából számítják ki, annak legfeljebb 0,075%-a lehet az első három évben. „A törvény az első három évben magasabb felső határt szab meg, a negyedüt évtől azonban a vagyonkezelésért felszámított ületék nem lehet magasabb 0,065 százaléknál“ - tájékoztatott az AXA jogásza. Ha az alap által kezelt vagyon nettó értéke például 3 müliárd korona, akkor a pénztár havonta 1,95 mülió koronát kap. A nyugdíjalapok felosztása Minden pénztárnak három, különböző befektetési stratégiával rendelkező nyugdíjalapot kell létrehoznia: ♦ a növekedési alap a befizetések 80 %-át részvényekbe, 20 %-át kötvényekbe fektetheti ♦ a kiegyensúlyozott alap a befizetések 50 %-át részvényekbe, 50 %-át kötvényekbe fektetheti ♦ a konzervatív alap a befizetések 100 %-át csak kötvényekben tarthatja. A legnagyobb hozamot várhatóan a növekedési alap biztosítja majd, viszont ennél a részvénypiac ingadozásai miatt meglehetősen nagy kilengések fordulhatnak elő. dpj) A nyugdíjalapok számláira közel két évvel ezelőtt érkeztek meg az első összegek, az eltelt idő már megfelelő távlatot biztosít ahhoz, hogy elemezzük a választott befektetési stratégia eredményességét, összehasonlítsuk az egyes nyugdíjalapok, magánnyugdíjpénztárak teljesítményét. ÚJ SZÓ-ÖSSZEFOGLALÓ A kezelt összeg nagysága A nyugdíjalapok az aktuális adatok alapján már több mint 32 müliárd korona vagyont kezelnek. Ez hatalmas összeg, ha abból indulunk ki, hogy a nyugdíjjárulék első átutalásai csak 2005 áprilisában érkeztek meg a számlájukra. A legnagyobb nyugdíjalap, az AXA (a korábbi Winterthur) Magánnyugdíjpénztár progresszív alapja, már több mint 6,3 müliárd koronát kezel. A nyugdíjpénztárak által kezelt vagyon 2006-ban megháromszorozódott, hiszen míg az első év végén, 2005 decemberében még csak alig több mint 9 mü- liárd korona volt a számláikon, addig tavaly év végén már 27,8 müü- árd korona felett rendelkeztek. Ilyen óriási növekedésre idén már nem számíthatunk, de az első három hónap alapján havonta több mint 1,8 müliárd koronával nő a vagyon összege, vagyis év végére elérheti az 50 müliárd koronát, ami több mint 21 müliárd koronás emelkedést jelent. Az ügyfelek többsége a progresszív alapokat részesítette előnyben, ami arra utal, hogy megértették a hosszú távú beruházás lényegét. Ezek az alapok biztosítják ugyanis a legmagasabb hozamot, és hosszú távon az esetleges nagyobb küengé- sek is kompenzálhatok. A progresszív alapok valósíthatják meg ugyanis a viszonylag „legkockázatosabb” befektetéseket, de természetesen azt figyelembe véve, hogy tevékenységüket szigorúan felügyeli a nemzeti bank. A progresszív alapok tavaly év végén a teljes vagyon több mint kétharmada, 18,279 müliárd korona felett rendelkeztek. Ma már ez az összeg meghaladta a 21 müliárdot. Mibe fektetik a vagyont? Az alapok befektetéseire szigorú szabályok vonatkoznak, a legkockázatosabb értékpapírnak számító részvényekbe csak a kiegyensúlyozott és a progresszív alap vagyona fektethető, és esetükben is csak a vagyon egy része. Az alapok portfolió menedzserei az első időszakban a konzervatívabb befektetési politikát választották, a legtöbb alap a vagyon nagy részét bankokban tartotta, és a banki kamatok a nemzeti beink alapkamatának emelése miatt jelentősen emelkedtek. A bankbetét a konzervatívabb befektetési formák közé tartozik, biztonságos, de viszonylag alacsony hozamot biztosít. Komoly beruházási lehetőséget és hozamot biztosítottak azonban a részvénypiacok is. Szinte minden tőzsde jelentős emelkedést biztosított. Az európai DJ Euro Stoxx 50 több mint 15 százalékot emelkedett, az amerikai S8LP 500 13 százalékos hozamot biztosított. A befektetési politika A kezdeti konzervatív befektetési poütika az utóbbi időben módosult, az alapok - elsősorban a prog- resszívek - a kezelt vagyon egyre kisebb hányadát tartják bankbetétben. Példaként szolgálhat az ING progresszív alapja, ahol a bankbetétek aránya mindössze 16,5 %, ami a tavaly júüusban még standardnak számító 62,5 százalékhoz képest jelentős csökkenés. Az alapok befektetései között megjelentek a frissen kibocsátott kötvények is, egyelőre azonban a befektetések többségét áüampapírokban és jelzálogpapírokban tartják. A befektetések között azonban már megjelent néhány bank, például a Lan- desBank Sachsen, Aareal Bank, Merül Lynch, Goldman Sachs koronában kibocsátott papírjai is. Néhány alapkezelő előnyben részesítette a kötött hozamot biztosító kötvényeket. Érdekes összehasonlítani az Allianz befektetési poütikáját az ING-vel, az előbbi a kötvényekből szülte teljes mértékben a változó hozamúakat részesítette előnyben, míg az utóbbi szinte csak kötött hozamú kötvényeket vásárolt. Ez a különbség a jövőben eltérő hozamokat biztosíthat majd. Az alapok a részvények közül hagyományosan az úgynevezett ETF - exchange trade fonds - részvényeket vásárolták, melyek a leghívebben másolják a piacok hozamát. Közvetlen részvényvásárlások még mindig inkább a kivételek közé tartoznak. Az alapok összehasonlítása Az elmúlt két év teljesítménye alapján nem lehet még teljesen pontosan megítélni az egyes alapok befektetési politikáját, a pénztárak munkájának minőségét. Főleg a progresszív alapok esetében keü még várni néhány évet ahhoz, hogy a teljesítményt pontosan meg tudjuk ítélni. A hozamok éves szintre való átszámítása azt mutatja, hogy a konzervatív alapok esetében nagyon kis különbségek mutatkoznak, az átlagtól való eltérés +/- 0,3 százalék. A legjobb eredményt az AUianz érte el az elmúlt évben 3,71 százalékkal, de a viszonylag „legrosszabbnak” számító Aegon is 3,19 százalékot teljesített. A kiegyensúlyozott alapok hozama a kevésbé szigorú szabályozásnak köszönhetően magasabb, 4-5 százalék között mozog. Ebben az esetben is az AUianz vezet 4,82 százalékkal, de az ING-t kivéve minden pénztár eredménye jónak mondható, hiszen a legjobb és a legrosszabb eredmény között kevesebb műit 0,7 százalék a különbség. Küóg azonban a sorból az ING, mely a kiegyensúlyozott alapban csak 2,97 százalékot teljesített. A portfolió menedzserei ezt azzal magyarázzák, hogy összehasonh't- va a többi pénztár hasonló alapjaival, a vagyon nagyobb hányadát fektették részvényekbe, és a konkurenciával eüentétben nem valósítottak meg úgynevezett dotált üzleteket, melyeket egyes vagyonkezelők alkalmaznak az eredmények javítása érdekében, (lpj, investor) HOGYAN VÁLTOZOTT A NYUGDÍJEGYSÉG ÉRTÉKE ÉS AZ ALAP HOZAMA 2006.12. 28. 2005.12. 30. 2005. 04. 01. Konzervatív alap A nyugdíjegység A nyugdíjegyég A nyugdíjegyég Az átszámított hozam Az átszámított aktuális értéke aktuális értéke aktuális értéke az elmúlt évben p.a. hozam az indulástól AEGON MNYP 1,0640 Sk 1,0311 Sk 1,0007 Sk 3,19% 3,66% AUianz-Szlovák MNYP 1,0676 Sk 1,0294 Sk 1,0111 Sk 3,71% 3,86% ČS0BMNYP 1,0582 Sk 1,0232 Sk 1,0005 Sk 3,42% 3,33% ING MNYP 1,0619 Sk 1,0288 Sk 1,0005 Sk 3,22% 3,54% VÚB Generáli MNYP 1,0629 Sk 1,0275 Sk 1,0004 Sk 3,45% 3,59% Winterthur MNYP 1,0643 Sk 1,0291 Sk 1,0005 Sk 3,42% 3,67% Átlag 3,40% 3,61% Kiegyensúlyozott alap A nyugdíjegység A nyugdíjegység A nyugdíjegység Az átszámított hozam Az átszámított aktuális értéke aktuális értéke aktuális értéke az elmúlt évben p.a. hozam az indulástól AEGON MNYP 1,0878 Sk 1,04 Sk 1,0007 Sk 4,50% 5,02% AUianz-Szlovák MNYP 1,0826 Sk 1,03 Sk 1,0119 Sk 4,82% 4,72% ČS0B MNYP 1,0865 Sk 1,04 Sk 1,0004 Sk 4,73% 4,94% ING MNYP 1,0593 Sk 1,03 Sk 1,0004 Sk 2,97% 3,39% VÚB Generáli MNYP 1,0754 Sk 1,03 Sk 1,0004 Sk 4,12% 4,31% Winterthur MNYP i:0780 Sk 1,03 Sk 1,0005 Sk 4,52% 4,46% Átlag 4,28% 4,47% Kiegyensúlyozott alap A nyugdíjegység A nyugdíjegység A nyugdíjegység Az átszámított hozam Az átszámított aktuális értéke aktuális értéke aktuális értéke az elmúlt évben p.a. hozam az indulástól AEGON MNYP 1,0884 Sk 1,0397 Sk 1,0007 Sk 4,68% 5,05% AUianz - Szlovák MNYP 1,0895 Sk 1,0358 Sk 1,0120 Sk 5,18% 5,11% ČS0BMNYP 1,0896 Sk 1,0374 Sk 1,0004 Sk 5,03% 5,12% ING MNYP 1,0604 Sk 1,0312 Sk 1,0004 Sk 2,83% 3,45% VÚB Generali MNYP 1,0805 Sk 1,0349 Sk 1,0004 Sk 4,41% 4,60% Winterthur MNYP 1,0845 Sk 1,0342 Sk 1,0005 Sk 4,86% 4,83% Átlag 4,50% 4,69% (forrás: ADSS)
