Új Kelet, 1996. január (3. évfolyam, 1-26. szám)
1996-01-16 / 13. szám
12 1996. január 16., kedd Megtorpant a hossz! UJ KELET A hét elején tovább folytatódott az árfolyamok emelkedése a Budapesti Értéktőzsdén. Erőteljesen emelkedett a külföldön igen népszerű papírok árfolyama. A MÓL 1500 forinton forgott, a Richter Gedeon Rt. papírjai 3200 forinton stabilizálódtak, míg az OTP az 1200 forintos kibocsátási árfolyam fölé emelkedett. A tőzsdeindex 1779 ponton tetőzött. Kedden ugyan megtorpant a részvények áremelkedése, de néhány részvény árfolyama továbbra is a csúcson van: a Pannonplast papírjai tartják 2150 forint feletti árfolyamukat, a Graboplast papírjai pedig még mindig 2150 forint fölött vannak. Az Egis részvényeit továbbra is 3450—3500 forint között keresik. A Prímagáz részvényei kis megingás után tovább tartják 4400 forintos árukat. A Zalakerámia papírjaira 3700 forint feletti áron születtek üzletkötések. Az árfolyamok egy része stabilizálódott, néhány papír esetében azonban visszacsúszott az ár, csökkent a kereslet. A MÓL papírjai pénteken már 1400 forint alatt is forogtak. Az 1400 forintos határt két húszezres nagyságrendű kötés keretében lépte át a kereskedés. A Richter Gedeon Rt. részvényei néhány kötés erejéig 3000 forint alá süllyedtek. Az OTP árfolyama a hét végére 1075 forintig csúszott vissza. A másik bankrészvény, az Inter- Európa árfolyama 12 500 forintig emelkedett. Árfolyamnyereség, osztalék Adózás A hét végén stabilan tartotta 12 000 forint feletti árát, ami szakértők szerint még mindig igen alacsony a várható osztalék és a társaság eredményeinek az ismeretében. A Fotex ismét névérték alá süllyedt, pénteken 95 forintos átlagárral zárta a hetet. A Danubius árfolyama visszatért a már megszokott 1300 forintos árra, ami igen jó jel, hiszen a napokban kerültek piacra azok a papírok, amelyeket 3 évvel ezelőtt, adókedvezmény igény- bevételével jegyeztek a kisbefektetők. A „hossz”-ból kimaradó részvényekre alig született kötés, árfolyamukat tartják. A Humán részvénye ugyan 950 forintig emelkedett, de szinte azonnal visszacsúszott a már hetek óta megszokott 850—880 forintos ársávba. A Goldsun papírjai iránt továbbra is igen csekély az érdeklődés, és az árfolyam stabilan 300 forint alatt van. A kárpótlási jegy árfolyama csütörtökön 180 forintig emelkedett, de pénteken már ismét 170 forint alá süllyedt. A külföldön is keresett részvények árfolyamára rossz hatással volt a dollár árfolyamának változása. A londoni tőzsdén az elmúlt napokban csökkenni kezdett a magyar részvények árfolyama. Sokan bíznak abban, hogy a visszaesés csak átmeneti, és hamarosan folytatódik a hossz. 1996 1996. január 1-jétől ismét megváltozott az árfolyamnyereség adóztatásának módja. 1995. június 30-áig ha valaki névérték fölötti áron értékesítette részvényeit és nem tudta igazolni a beszerzési árat, akkor az elért árfolyamnyereség után — ami az eladási ár és a névérték közötti különbség volt — 10 százalékos mértékű adót vontak le tőle a kifizetők. 1995. július 1-jétől igen kemény szabály lépett életbe: ha az eladó nem rendelkezett az értékpapírszerzésre vonatkozó igazolással, akkor a teljes eladási ár árfolyamnyereségnek számított, így a teljes eladási 10 százalékát kellett befizetni adó címén. 1996. január 1-jétől a vételárat bizonyító irat hiányában értékesített részvények utáni bevétel 25 százaléka minősül árfolyamnyereségnek, és ezután kell megfizetni a továbbra is 10 százalékos mértékű adót. Ha a magánszemély a jegyzett tőke emelésekor ellenérték nélkül jut nagyobb értékű üzletrészhez vagy új részvényekhez, azonnal meg kell fizetnie ennek 10 százalékos adóját. Beszerzési értéknek az adott papír értékesítésekor már az új érték — az új névérték — minősül majd. Fontos, hogy az árfolyamnyereség adóalapja továbbra is a vételi és az eladási ár közötti különbözet. Az adó mértéke diszkont kincstárjegyek esetében továbbra is 0 százalék, valamint az adó-tőkeszámlán lévő befektetések árfolyamnyereségének adómértéke is 0 százalék. Megszűnt az a legfeljebb Részvények 1995-ben EGIS Az 1995-ös esztendő egyik sikerpapírjának számított az Egis részvénye. A gyógyszer- gyári papír árfolyama 1995. februárjában 1900 forint alatt volt, márciusban még mindig alig valamivel 2000 forint fölött lehetett megvásárolni. Azok a befektetők, akik ekkor vásároltak a részvényből, még mindig tisztes hasznot könyvelhettek el. A jelenlegi, 3460 forintos árat ugyan kissé megrendítette, hogy az Nat West és az EBRD eladta részesedését a francia Servier SA-nak. Az árfolyam 3000 forintig csúszott vissza, de a befektetők bizalma nem rendült meg a részvényben, és néhány nap alatt ismét a hónapok óta megszokott ársávba kúszott vissza az árfolyam. Ebben segített az év végén kezdődő hossz is. A papír továbbra is az egyik leglikvi- debb részvény a piacon. A néhány nap múlva esedékes közgyűlés után talán többet tudhatnak majd a befektetők a cég stratégiai terveiről, az osztalék- politikáról, és ennek függvényében elmozdulhat az árfolyam a jelenlegi árról. Az én portfolióm A héten Buczi Miklóst, a Gyémánt Országos Önkéntes Nyugdíjpénztár igazgatótanácsának elnökét kérdeztük: milyen értékpapírokba fektetné a pénzét? 30 százalék Richter Gedeon-részvény 30 százalék Egis-részvény 40 százalék 1997/Z.2. jelű államkötvény A Budapesti Értéktőzsdén az év első hetében tovább folytatódott a hossz. Az árfolyamok többsége emelkedett, a forgalom igen élénk volt. A gyógyszer-részvények közül a Richter árfolyama hirtelen feltornázta magát 3500 forintig, majd a kedélyek lecsillapodása után 3000—3100 forint között állapodott meg. Ez az árfolyam reális, további áremelkedésben bízom, hiszen a gyógyszergyár igen jó évet zárt. Az Egis árfolyama a többségi tulajdonos megjelenése után visszaesett 3000 forintig. A hossz „szele” megcsapta ezt a részvényt is, de a jelenlegi 3500 forint körüli árfolyam alig haladja meg a már régóta megszokott 3300 forintos árfolyamot. További tartalékok vannak még a részvényben, a kockázatot csupán az új befektető eddig még részleteiben nem ismertetett elképzelései jelenthetnek. Újra jegyezhető volt néhány napig az 1997/Z2. jelű állam- kötvény. Az 1997. július 5-én lejáró, fix kamatozású papír 30 százalék feletti hozamot biztosít a befektetőknek. Ez a konstrukcó félévente tőkésíti a kamatot, és futamidő végén, a tőkével együtt fizeti ki a befektetőknek. Akik inkább a fél- évenkénti kamatkifizetést részesítik előnyben, azoknak az 1997/Z1. jelű papírt ajánlom. A diszkont kincstárjegy aukciókon kialakult helyzet már jelzi: az állampapírok kamatai tovább csökkennek majd, így célszerű egy hosszabb távú, fix hozamot biztosító kötvénybe fektetni tőkénk egy részét. 10 000 forintos adókedvezmény, ami 1995-ben az osztalék és az árfolyamnyereség adójára igénybe vehető volt. A törvény nemcsak a tagoknak, tulajdonosoknak juttatott adózás utáni eredményt minősíti osztaléknak, hanem azt is, ha a magánszemély ellenérték nélkül jut új részvényhez, vagy nagyobb értékű üzletrészhez a társaság jegyzett tőkéjének emelése során. Az osztalékelőleg és a dolgozói részvények kedvezménye osztaléknak számít. A 10 százalékos mértékű adót a kifizetőnek az osztalékfizetés napján, ellenérték nélkül juttatott papírok esetében a legközelebbi alkalommal kifizetett adóköteles jövedelemből le kell vonnia. A Állampapír-piaci hírek Az új évben az állampapír-forgalmazás rendjében változások következtek be. Több, mint húsz brókercég jegyzési garanciát vállalt az Adósságkezelő Központ által kibocsátott állampapírok jegyzésére. A pénzügyi kormányzat 1996-ra előirányzott intézkedései, az infláció leszorítására tett intézkedések már egyértelműen jelezték: az állampapírok kamatait 3—4 százalékkal csökkenteni kell. Arra viszont kevesen gondoltak, hogy ez néhány hét alatt fog lezajlani. Az elmúlt heti diszkont kincstárjegy aukciókon eddig még nem látott kereslet muMeghiúsult kötvénykibocsátások Meghiúsult a KSZE A sorozatú kötvények jegyzése. Az 1995. december 22-én zárult kötvénykibocsátás során a befektetők a tervezett 50 millió forint helyett csak alig több, mint 21 millió forint értékben jegyeztek a kötvényből. A Takarék Bróker a befektetők pénzét visszautalja. Ugyancsak aluljegyzés miatt hiúsult meg a Budapesti Vegyiművek Rt. által kibocsátott BVM Rt. kötvény kibocsátása is. A tényleges jegyzési értéket homály fedi, de a minimálisan tervezett 100 millió forintot nem érte el a tényleges jegyzés, így a jegyzési helyeken felvehetik a befizetett összegeket a befektetők. Hírek röviden tatkozott. Az elmúlt kedden, az 1 hónapos kincstárjegyek aukcióján még csak ötszörös volt az érdeklődés a felajánlott papírok iránt. Az átlagos hozam 29,13 százalék volt, az előző aukció átlagánál 0,58 százalékkal alacsonyabb. A csütörtöki 3 hónapos jegyaukción azonban már közel 45 milliárd forint volt a benyújtott ajánlatok összege — szemben a 6 milliárd forintos kibocsátással. Az átlaghozam a lehető legnagyobb mértékben, 0,5 százalékkal csökkent: 29,93 százalékvolt. A 6 hónapos jegyek aukcióján már tizenhárom- szoros volt a túljegyzés. A 12 milliárd forintnyi felajánlott mennyiségre 160 milliárd ajánlat érkezett, ebből majd mindegyik a legalacsonyabb, 29,54 százalékos hozamszinten. A 12 hónapos jegyek aukcióján már nem is okozott meglepetést a 300 milliárd forint fölötti benyújtott ajánlat. Az átlaghozam 30,3 százalék lett. Mivel az aukción — túljegyzés esetén —jegyzés- arányos az allokáció, feltételezhető, hogy a brókercégek — előre tudván, hogy nem kaphatják meg a kért teljes mennyiséget — jóval nagyobb mennyiségre tettek ajánlatot, mint amennyire ténylegesen szükségük volt. Bár a mesterségesen felduzzasztott ajánlatok beadása nem törvénysértő, az Állami Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet vizsgálni fogja, hogy egyes cégek nem követtek-e el törvénysértést az ügy kapcsán. A 3 és a 6 hónapos kincstárjegyek átlaghozamainak alakulását a következő táblázatok mutatják: Ismét saját részvényt értékesített a Pannonplast A Pannonplast Rt. ismét értékesített a tulajdonában lévő részvényekből. A pénteki tőzsdei kereskedési napon 80 ezer darab részvényt értékesített a társaság. A mostani eladás még az egy éve, 1000 forint körüli árfolyamon vásárolt papírokból történt, busás hasznot hozva ezzel a műanyagipari cégnek. Mint ismeretes, néhány hónapja hasonló részvény- eladási tranzakcióval jutott jelentős tőkéhez a cég. Lezárult a Pillér elleni per Másfél év után lezárult az a per, amelyet a Pillér-alap kezelője és forgalmazója ellen indított egy kisbefektető. Az eljárás során többen is csatlakoztak a feljelentőhöz, ám a per végére igencsak megfogyatkozott a pereskedők száma. A bíróság első fokon meghozott ítélete szerint, a jegyzés során nem voltak megtévesztőek az alapkezelő és a forgalmazó által terjesztett szórólapokon szereplő ígéretek. Tőzsdén kívüli papírokról Megmozdult a tőzsdén kívüli — OTC — papírok forgalma az elmúlt napokban. A Matáv részvényeit ismét csak 170—190 százalék közötti áron vásárolják a brókerek. Az újabb privatizációs forduló előtt álló Alkaloida vételi és eladási árfolyama közötti különbség nőtt: míg 30—32 százalékos áron vásárolják a részvényeket, addig eladó csak 50, illetve 60 százalékos árfolyamon akad. A Biogal vételi oldala gyengült, 55—60 százalék között mozognak az ajánlatok. A Richter Gedeon Rt. elsőbbségi részvényeit 60 százalék körüli árfolyamon vásárolják a brókerek, eladó viszont 70—100 százalék közötti árfolyamon van. A 3 hónapos diszkont kincstárjegy aukciók adatai Aukció Kibocsátás összege Elfogadott ajánlatok Átlaghozam dátuma Millió Ft összege Millió Ft százalék 1995. 11. 15. 9 000 9 000 29,69 1995. 11. 22. 9 000 9 000 29,74 1995. 11. 29. 9 000 9 000 29,81 1995. 12. 06. 8 000 5 566 30,00 1995. 12. 13. 9 000 7 527 30,25 1995. 12. 20. 8 000 6 087 30,40 1995. 12. 27. 8 000 8 000 30,54 1996. 01. 03. 8 000 8 000 30,43 1996.01. 10. 6 000 6 000 29,93 • A 6 hónapos diszkont kincstárjegy aukciók adatai Aukció Kibocsátás összege Elfogadott ajánlatok Átlaghozam dátuma Millió Ft összege Millió Ft százalék 1995. 11. 02. 10 000 10 000 30,72 1995. 11. 16. 14 000 12 500 30,54 1995. 11. 30. 12 000 7 178 30,53 1995. 12. 14. 12 000 5 988 30,51 1995. 12. 28. 12 000 11 724 30,54 1996. 01. 11. 12 000 12 000 29,54
