Hungarian Press Survey, 1992. március (8212-8232. szám)
1992-03-18 / 8224. szám
H V G, 1992.márc.14. 33 A jegybank a pénzpiacokon _A pénz is odamegy, ahol sok van már belőle' népi bölcsessége - úgy látszik - a Magvar Nemzeti Banknál (MNB) is érvénvesül. Hogv mennyi pénzre van a jegybanknak 1992-ben szüksége alapvetően négv dologtól függ. Ha a folyó fizetési mérleg kereskedelmi passzívumát az idegenforgalmi és egyéb bevételek képesek ellensúlyozni, akkor e célokra nem kell a jegybanknak forrásokat biztosítania. 1992- re azonban a gazdaságpolitika 500 millió dollár fizetési mérleghiánya irányzott elő. A jegvbankban úgy számolnak, hogv az 1,6 milliárd dollárnyi kamat fedezetéül - miként tavalv - az idén is elegendő lesz a készpénzben beáramló működő tőke. Mintegv 2,4-2,5 milliárd dollárnyi közép- és hosszú lejáratú hitelt kell az MNB-nek visszafizetnie, amit ha nem a tartalékaiból vesz el - s miért is tenné azt- akkor ennyi új közép- és hosszú lejáratú hitelt kell felvennie. Egv ország pénzügvileg annál sebezhetőbb. minél több a rövid lejáratú tartozása. Magvarországé még mindig 2,1 milliárd dollár, jóllehet 1990-1991-ben a mintegv 3.3 milliárd dollár rövidlejáratú hitelállomány közel egvharmadát - 1.2 milliárd dollárnyit - piaci módszerekkel átütemezték, a rövid lejáratú kinnlevőségeket közép- és hosszú lejáj ratú hitelekre váltották fel.E gyakorla! tot - ha teheti - az idén is folvtatja majd ! az MNB. A konvertibilitáshoz a devizatartalékok feltöltésén át vezet az út. Csakhogy j eddig a hazai konvertibilitás bevezetésének idejéről és módjáról eltérően nyilatkoztak a pénzügyi vezetők. Az idei hitelszükségletet a szakértők 0,5 és 2 milliárd dollár. közöttire becsülik, az 1991. évi 2,7 milliárd dollár tartalékfeltöltéssel szemben. Mindebből az következik, hogv 1992- ben a jegybanknak a folyó fizetési mérleg hiánvának és a középlejáratú tanozásoknak a kiegvenh'tésére minimum 3 milliárd dollárra lesz szüksége, amit csak tovább növel a devizatartalékok feltöltése, a rövid lejáratú hitelek kózéplejáratúvá átalakítása. E források fedezetéül kormánvhitelek, kötvénykibocsátások és az országba beáramló működő tőke szolgálhat, méghozzá az eddigiektől eltérő arányban. Az idén ugvanis a hivatalos források súlya feltehetően kisebb lesz. Másfél évvel ezelőtt, amikor majdhogynem üres volt a jegybanki trezor, hiába ^koldulták' végig a jegvbank akkori vezetői mondhatni a fél világot, vagy ahogv ma hivatalosan mondják .folytattak élénk gazdasági diplomáciát", mindenhonnan üres kézzel térhettek csak haza. Végül feltehetően nemcsak a demokrácia oltárára szánt politikai áldozatként, hanem a magvar gazdaság reménvtkeltő Jélpiaci" voltára építve a Nemzetközi Valutaalap (IMF) megmentette az országot a fizetésképtelenségtől. Az IMF nemcsak azzal segített, hogy önmaga is szokatlanul sok - mintegv 1 milliárd dollárnyi - kölcsönt nyújtott például 1991-ben Magvarországnak, hanem ez más nemzetközi szervezetek és kormánvok pén tárcáját is - mintegv 1 milliárd dollár erejéig - megnvitotta. .Az idén azonban már mindössze 400 millió dollárnyi IMF- apanázsra és kevesebb egvéb hivatalos forrásra lehet csak számítani, hiszen pénzügyi mankó a térségben legkevésbé a magvar gazdaságnak kell már. A jegvbank 1992-re legalább 1.2 milliárd dollárnyi kötvény kibocsátását tervezi, s ennek közel fele is már a zsebében lapul. Ez 1990 tavaszán-nyarán, amikor nagvon kellett a pénz, a szokásos piaci kamatnál mintegv 50 százalékkal magasabb áron is alig sikerült a jegy banknak. Ma már a jegvbank által felvett kölcsönök kamatai csak 15-20 százalékkal haladják meg a szokásos piaci kamatok nagvságát, s akár választhat is a jegvbank a különböző hitelezők kózötL A költségek csökkentése végett, no meg jó adósi pozíciójuk elismertetéseként az MNB-ben 1992-ben a legfontosabbnak azt tartják, hogv bejussanak - az egvébként legolcsóbb - dollárpiacokra.
