Reggeli Sajtófigyelő, 2008. július - Miniszterelnöki Hivatal Nemzetpolitikai Ügyek Főosztálya
2008-07-18
43 Regionális jövő előnyben Világgazdaság 20080718 A középeurópai vállalatfelvásárlások és egyesülések során főként a határokon átívelő ügyletek kelthetik fel az igazi nagybefektetők figyelmét, ezért a partnert, illetve az akvizíciók finanszírozásához pénzügyi befektetőt kereső cégek jövőbeni stratégiájában felt étlenül érvényesülnie kell egyfajta regionális szemléletmódnak. Az amerikai másodlagos jelzálogpiac tavaly nyári bedőlése globális méretű hitelválságba torkollott, amely többek között a kölcsönből finanszírozott cégvásárlásokkor kibocsátott kötvények érték ét is megingatta. A befektetők ezen eszközöktől a korábbinál magasabb kockázati felárat várnak el világszerte. Ennek, az elmúlt évben többször is pánikszerű tüneteket produkáló folyamatnak a lehetséges hatásai között sokáig szerepelt a vállalatfelvásárlási aktivitás lassulása is – hiszen drágult az akvizíciók finanszírozása, továbbá a negatív hangulatban nehezebben hihető az egyegy cég előtt felvázolt impozáns növekedési pálya is. Hazai szakértők szerint azonban nem feltétlenül vezetnek a pénzügyi szektorb an felszínre került problémák ilyen drasztikus következményekhez. Hiszen a tőkeerős cégek, a kockázati alapok, a pénzügyi befektetők feltehetőleg továbbra sem vállalják azt a rizikót, hogy lemaradjanak a kedvező lehetőségekről. A restriktívebb hozzáállás i nkább csak azt eredményezi, hogy jóval alaposabban végiggondolják, mire és mennyit költenek. A vállalatok értékelésekor az eddig elfogadottaknál közgazdaságilag megalapozottabb, kiterjedtebb és védhetőbb modellekkel győzhetők meg a tőkéjüknek célpontot ker esők, hogy az adott céget válasszák. A magyar piacot tekintve szembetűnő, hogy a már meglévő tőkeerős és kockázatvállalásra képes hazai nagyvállalatok mellé – amilyen például a Mol vagy az OTP – sikerül felnőnie újabb társaságoknak. Növekedési dinamikájuk fenntartásához előbbutóbb elkerülhetetlenné válik, hogy a határokon átlépve régiós terjeszkedésbe fogjanak. A folyamat fordítva is igaz: a környező országokban megerősödött vállalati tőke is egyre gyakrabban keres magyar akvizíciós lehetőségeket. Márpedig a régiós, illetve a globális piacok egyre szorosabb összefonódása, az egyegy iparágat befolyásoló tényezők szaporodása miatt egyre bonyolultabb feladattá válik a vállalat értékeléséhez szükséges, kellően megbízható előrejelzések összeállítása – mutatnak rá a szakértők. A pénzügyi és stratégiai befektetők érdekében áll megkövetelni, hogy a kiszemelt cég kilátásait ne csupán egyetlen vonalon térképezzék fel, hanem adott események bekövetkezésétől függő alternatívákról is alakuljon ki előzetesen kép. Vagyis az akvizíciós értékelési modellekkel szemben támasztott igényekben nőhet a jelentősége az eltérő szcenáriók szerinti modellezési és értékelési képességnek, a szenzitivitási vizsgálatoknak, az értékelési módszertant illetően pedig az opciós árazási techniká k alkalmazásának. Ahhoz, hogy egy vállalatnak esélye legyen komoly befektetőt találni, azt is alaposan át kell gondolnia, a vállalatirányítás gyakorlatát miként képzeli el az új befektető belépésével. Jellemzően még a kisebbségi részesedési pozíciót elfoga dó pénzügyi befektetők is ragaszkodnak kisebbségvédelmi garanciákhoz, amelyeket harmonizálni kell a cég jövőbeni irányítására vonatkozó elképzelésekkel. Bizonyos vállalatméretnél érdemes lehet IFRS szerint elkészíteni a pénzügyi beszámolókat – mivel ez egy olyan közös pénzügyi nyelv, amelyet világszerte értenek – , majd célszerű azokat nemzetközi szinten elismert könyvvizsgálóval auditáltatni. A legfontosabb feltétel teljesítéséhez, vagyis egy hihető és védhető vállalatértékelési modell elkészítéséhez azonba n ennél is sokkal többre lehet szükség; a felsorolt szempontokból következik, hogy az már feltételezi egy regionális gazdasági tudásbázis és komplex modellezési gyakorlat meglétét. VG vissza Varga Mihály Tusnádfürdőn a kiút ról szólt Magyar Hírlap 20080718 A magyar gazdaság annyira rossz állapotban van, hogy önmagában már egyetlen eszköz sem jelent kiutat, jelentette ki tegnapi tusnádfürdői beszédében Varga Mihály. Elsősorban a világgazdasági helyzetet okolta a magyar ga zdaság rossz állapota miatt tegnapi tusnádfürdői beszédében Varga Mihály. Az Országgyűlés pénzügyi bizottságának fideszes elnöke szerint azonban hazánk előnyt is kovácsolhat a negatív globális tendenciákból: például a magas élelmiszerárak mellett a mezőgaz daság fejlesztése pluszbevételeket hozhatna. Varga az egykulcsos adóról elmondta, hogy az már nem adhat akkora lendületet a magyar gazdaságnak, ráadásul a demográfiai problémákat sem orvosolná, hiszen az nem a családoknak, hanem az egyedülállóknak kedvező . Szerint egyébként annyira rossz állapotban van a magyar gazdaság, hogy önmagában már egyetlen eszköz sem jelenthet megoldást.
