Új Szó, 2009. október (62. évfolyam, 226-252. szám)
2009-10-09 / 233. szám, péntek
www.ujszo.com ÚJ SZÓ 2009. OKTÓBER 9. Közélet 3 VÁLASZOL Martin Chren a Hayek Alapítvány igazgatója, gazdasági szakértő Elfogadható Róbert Fico kormányfő bírálata, hogy a nyugdíjpénztárak túl óvatos befektetési stratégiája megkárosítja azügyfeleket? Egyáltalán nincs igaza. A nyugdíjpénztárak a nyugdíjtörvény idei módosítása miatt nem fektetnek részvényekbe, mert saját forrásból kellenefedezniükazesetlegesveszte- séget, még akkor is, ha ez rövid távon, fél éves időszak alatt keletkezett. Részvényekbe hosszú távon érdemes fektetni. A nyugdíjpénztárak ennek hatására logikusan olyan értékpapírokba fektetnek, melyeksta- bil hozamotbiztosítanak, mintpél- dául akötvények. Nem kellene nagyobb kockázatot vállalniuk a pénztáraknak? Fico szerint azt vállalták, hogy növelik a vagyont. Az ügyfél választhatott. Minden nyugdíjpénztár három alapot hozott létre: konzervatív, kiegyensúlyozott és progresszív alapot. Aki nagyobb hozamotakart, aprogresszívre bízta a pénzét, de ez nagyobb kockázatot is jelentett, mivel a vagyon nagyobbik hányadát részvényekbe fektette. Rövid távon veszteséges is lehetett, de akár sokkal magasabb hozamot is elérhetett. Jogos kérés, hogy a nyugdíjpénztárak vállaljákátakockáza- tot, de csak bizonyos mértékben. Például akkor, ha a veszteség meghaladna bizonyos mértéket, mondjuk 5%-ot, és természetesen nem fél éves időszakot véve alapul. A fő gond éppen az,hogyakormányolyanmódo- sítást fogadott el hogy a nyugdíj- pénztárak teljesítményétfélévesidő- szakonként értékelik. Ennek az időszaknak legalább 3 évesnek kellene lennie. Az alapok portfoliójában már nincsenek részvények, pedig áruk már emelkedett. Ha a kormány nem szigorítja a feltételeket, akkor a nyugdíjpénztárak részvényekbe is fektetnének? Korábban a vagyon egy részét részvényekben tartották, és éppen a törvényi szigorítás miatt váltak meg ezektőlazértékpapíroktóLMindenki tudja, hogy ha egy tűvel kiszúrunk egy lufit, akkor az kipukkan. A kormány anyugdíjtörvénnyelbeleszúrt egy léggömbbe, és most csodálkozik. Nem érti, miért nem fektetnek a nyugdíjpénztárak részvényekbe. Azért nem, mert az számukra nagy kockázatotjelentene, amit senki sem fedezne. Egyértelmű, hogy ha a törvényt nemfogadjákel akkor az emberek mamárújramegkerestékvol- na azt apénzt, vagy csaknem annyit, amennyiaválságmiattelveszett. A részvénypiac már van annyira biztonságos, hogy megfelel a nyugdíjpénztárak konzervatívabb befektetési politikájának is? Általánosságban nehéz megmondani hogy a részvénypiac mennyire biztonságos, de vannak biztonságosabb részvények. A részvénypiac az utóbbi néhány hónapban olyan fejlődésen ment át, hogy ha a nyugdíj- pénztárak részvénybefektetései megegyeztekvolnaavábágelőttiidő- szakkal akkor a veszteségeket már pótoltákvolna. Hogyan értékeli a nyugdíj- pénztárak jelenlegi, mintegy 1,5%-os hozamát? Megfelel az elvárásoknak? Pontosanolyan, amilyenhozamot az állam által meghatározottfeltételek lehetővé tesznek. Sokkal magasabb hozamot érhetnének el, ha a kormánynemrontjaelamásodikpil- lért szabályozódíjtörvényt. Fico legújabb ötlete, hogy törvényben határozná meg a nyugdíjalapok minimális hozamát. Ez reális? Nem szabad rögtön elvetni. Az a kérdés, hogy a törvény milyen magas minimális hozamotírjon elő, és minden alapszámárameghatározza-ea minimális hozamot. Például a magyarországi szabályozás szerint a nyugdíjpénztáraknaklegalábbazál- lampapírok átlagos hozamának 70%-át kell teljesíteniük. Ennek bevezetését meg lehetne fontolni, de az kérdéses, hogy minden alapra érvényes legyen-e. Érdemes garantálni a minimális hozamot a konzervatív alapban, de nincs értelme a progresszívben, amelyben nagyobb szerep juthatna a részvényeknek. Ez kockázatosabb befektetés, és a hozamot nagyon hosszú távon kell vizsgálni. Aprogresszívalap esetében legalább 5 év hozamát kellene figy élni. Fico szerint az első pillérben meghatározott nyugdíjemelkedés lenne az összehasonlítási alap. Ennekvan reális alapja? Nincs. Az első pillérben ugyanis a kormány döntése alapján emelkednek a nyugdíjak, a kormány olyan törvényt is elfogadadtathat, hogy a nyugdíjak másképp emelkedjenek, mint most. Korábban ezt gyakran meg is tette, és ez elképzelhetetlen kockázatot jelentene a nyugdíjpénztárak számára, nem tudnánakfelkészülni rá. Az első és a második pillér teljesen más elven működik, a kétpilléres rendszer előnye éppen az, hogy megosztja a kockázatot, mivel a két pillér kiegészíti egymást. Mit akar ezzel elérni Fico? Egyértelműen a második pillér tönkretételén dolgozik. Tartok tőle, hogy Szlovákiában megismétlődik az argentin forgatókönyv, ahol a kormány olyan szabályozást vezetett be, mely a nyugdíjpénztárak számára nem tette lehetővé, hogy megfelelő hozamot érjenek el, és akkor az alacsony hozamokra hivatkozva államosította azokat. Tartok attól hogy Fico államosítani akarja a második pillért, mindent megtesz azért, hogy ártson neki, és ha már nem működik jól akkor kijelenti, hogy megkellszüntetni, vagy csökkenteni a második pillérbejutó járulékmértékét. Mit jelentene a második pillér megszüntetése a nyugdíj- rendszer szempontjából? Fico nagyon rövid távon gondolkodik, az a célja, hogy minél több pénzt juttasson az állami Szociális Biztosítóba, még akkor is, ha tudja, hogy hosszú távon az egypilléres rendszer fenntarthatatlan. Őt csak ez az év és a következő érdekli. ŐPj) 54 év nyereségét vinné el fél év vesztesége A tőzsdeboom se segít ÚJ SZÓ-HÍR Pozsony. A részvénypiacok jól teljesítettek az elmúlt hónapokban, a márciusi mélypont után szinte visszatomászták magukat a válság előtti szintre. Aki márciusban vett részvényt, az szeptemberre akár 40%-os haszonra is szert tehetett. A nyugdíjpénztárak is kihasználhatták volna ezt, ehelyett meg kellett szabadulniuk a részvényektől a nyugdíjtörvény módosítása miatt. Az ugyanis kimondja, hogy a nyugdíjpénztárnak saját forrásból kell pótolnia, ha valamelyik tulajdonában levő nyugdíjalap veszteséggel zárja az aktuális félévet. Igaz, hogy a nyereségből is részesedne, de jóval kisebb arányban. Michal Lehuta, a Trend gazdasági elemzője szerint a szabályozás szerint akkor lehetne nyereségük, ha 108 félév, vagyis 54 év alatt legfeljebb egy félévben voltak veszteségesek. Ha már kettőben, akkor minden nyereségük elúszott. Rendkívül hátrányos volt a nyugdíjpénztárak számára a módosítás időzítése is, a kormány akkor fogadta el, amikor a világ tőzsdéi mélyponton voltak. A nyugdíjalapok tehát a lehető legalacsonyabb áron voltak kénytelenek megválni a részvényektől. Hiába jelentenek tehát hosszú távon viszonylag biztos, és meglehetősen magas hozamú befektetést a részvények, a kormány szabályozása miatt ebből a hazai nyugdíjpénztárak ügyfelei nem húzhatnak hasznot. Vladimír Baláž, a Szlovák Tudományos Akadémia munkatársa szerint az uitóbbi 30 évben az amerikai részvények ára évente átlagosan mintegy 10%-ot emelkedett. Ehhez képest a hazai nyugdíjpénztárak az elmúlt fél évben átlagosan 1,9%-os hozamot biztosítottak. A nyugdíjpénztárak jól kezelték a válság első néhány hónapját, hiszen az alapok hozamának esése jóval alacsonyabb volt a részvényindexek csökkenésénél. A kormány azonban megkötötte a kezüket, és a tőzsdék tavaszi élénkülését már nem tudták kihasználni. (lpj, s) 0 A NYUGDÍJPÉNZTÁRAK A RÉSZVÉNYEKEN NEM KERESNEK A részvénypiacok indexe márciustól több mint 40 százalékkal A nyugdíjpénztárak a részvényeket júliusig fokozatosan eladták, emelkedett, a nyugdíjalapok azonban ebből nem profitáltak, mivel mivel a kormány júliustól szigorú feltételeket közé szorította a va- részvényekbe már nem fektetik be a rájuk bízott vagyont. gyón kezelését. Dow Jones 11000 10 000 11000 8000 7000 6000 "2008. szeptember 15. A Lehman Brothers 2009. március 4. A kormány elfogadta a nyugdíjtörvény módosítását. Márciusjúnius - A nyugdíj- pénztárak fokozatosan eladták a nyugdíjalapok tulajdonában lévő részvényeket. 2009. július 1.- Életbe lépett a nyugdíj- törvény módosítása. Folytatódott a részvények árának emelkedése, de ez a nyugdíj- pénztáraknak már nem hoz hasznot csődje Dow Jone DJ Euro Stoxx50 2009. március 6. Az amerikai részvényindex, a Dow Jones történelmi mélypontot ért el. A részvényindex emelkedése: A részvényindex csökkenése: A nyugdíjalapok hozama: Dow Jones: DJ Euro StoxxöO:-41,26 % Progresszív: -4,82%-39,90 % Kiegyensúlyozott: -3,42% 2008 szeptemberétől 2009 márciusáig Dow Jones: DJ Euro StoxxóO: A nyugdíjalapok hozama: 40,19% Progresszív: 1,95 % 44,87% Kiegyensúlyozott: 1,42 % 2009 márciusától 3500 2500 2000 1500 1000 5000 500 2008.9.1. 2009.3. 1. 2009.10. 1. Megjegyzés: A részvényalapok hozamát két szakaszban, 2008. szeptember 15-től, vagyis a Lehman Brothers bank csődjétől 2009. március 4-ig, amikor a szlovák kormány döntött a nyugdíjalapok működésének új feltételeiről, illetve 2009. március 4. és 2009. október 2. közötti időszakban tüntettük fel. A nyugdíjalapok hozamának súlyozott átlagát 2008. szeptember 30. és 2009. február 28. valamint 2009. március 1. és 2009. szeptember 30. közötti időszakokra számítottuk. [-♦Forrás: ADSS, Volksbank, Grafika: Sme/Új Szó 2009. október 9., 12:00 Péntek 16723c r Szél: É, 5-30 km/h .-. Túlnyomóan felhős égbolt, sok helyen eső. Szél: DK, 5-20 km/h Vasárnap m Túlnyomóan felhős égbolt, sok helyen eső, záporok. Pozsony Besztercebánya Kassa 07.02 06.54 06.46 Pozsony Besztercebánya Kassa 18.15 Pozsony-Dévény 135 változatlan 18.07 Komárom 115 változatlan 17.58 Párkány 45 apad 10718° Túlnyomóan felhős égbolt. Elvétve, elsősorban nyugaton eső. Az orvosmeteorológla a Panoráma oldalon olvasható. A térképen a legmagasabb nappali hőmérsékleteket tüntettük fel. VÁROSOK B9ma HMM HOLNAP HOLNAPUTÁN SšKi Pozsony eső 15' 20” eső 13" 17“ eső 12" 16" Nyílra felhős égbolt 14” 22“ eső 12" 17" záporok 11" 16" Dunaszerdahely eső 15“ 21“ eső 13" 19" záporok 10" 16" Komárom felhős égbolt 15“ 21” záporok 14" 20“ záporok 11" 16" Ipolyság felhős égbolt 14” 22” felbős égbolt 11" 17“ felhős égbolt 10" 16" Rimaszombat felhős égbolt 14“ 21“ eső 13" 15“ eső 8" 16" Kassa felhős égbolt 14” 19“ felhős égbolt 11" 16“ záporok 9" 17" Királyhelmec felhős égbolt 15“ 20” felhős égbolt 13" 16" kevés eső 10" 18" Besztercebánya felhős égbolt 13“ 23” eső 12“ 15" eső 9" 14’ Poprád félnyoméan felhős 10“ 17" eső 8" 14“ «6 msstM 6" 11" IDŐJÁRÁS A HEGYEKBEN A víz és a levegő hőmérséklete egyes üdülőhelyeken Antalya 26°/29° Kréta 23°/24‘ köss Costa Brava 22°/25° Mallorca 24"/24‘ Ciprus 26°/30° Málta 25°/24' im»» Isztambul 21725" Rimini 21°/24‘ '** Kanári-szigetek 23°/26° Velence 21°/24' Szél: ENY, 15-30 km/h 9716 Hétfő Túlnyomóan felhős égbolt, sok helyen zápor. Szél: 15-45 km/h A hőmérsékletek Celsius-fokban vannak megadva f szél jm. melegfront a ciklon hidegfront - - okklúziós front v anticiklon Készíti az SHMÚ
